在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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