财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多(duō)A都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗I，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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